บล.พัฒนสิน : STA แนะนำ ซื้อเก็งกำไรเมื่อราคาอ่อนตัว ราคาเป้าหมาย 2011F เดิม 20
บาท
STA แนะนำ ซื้อเก็งกำไรเมื่อราคาอ่อนตัว ราคาเป้าหมาย 2011F เดิม 20 บาท (แต่อยู่
ระหว่างปรับสูงขึ้นหลังจาก STA อาจจะไม่เพิ่มทุนในสิงคโปร์)
• ตามที่ STA ได้แจ้งแก่ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม 2010
เกี่ยวกับการยื่นร่างหนังสือชี้ชวน(Preliminary Prospectus) ฉบับภาษาอังกฤษต่อ Monetary
Authority of Singapore (MAS) เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม แล้วนั้น STA ขอแจ้งความคืบหน้าว่า
บริษัทได้รับจดหมายแจ้งคุณสมบัติการเข้าเป็นบริษัทจดทะเบียนในประเทศสิงคโปร์(Eligibility-
to-List Letter) จากตลาดหลักทรัพย์สิงคโปร์ เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม 2010 โดยภายใต้
จดหมายดังกล่าว บริษัทมีคุณสมบัติในการเข้าจดทะเบียนในกระดานหลักของตลาดหลักทรัพย์
สิงคโปร์ได้ภายใต้เงื่อนไขบางประการ ซึ่งการมีคุณสมบัติดังกล่าวนั้น มิได้เป็นการประกันการ
เสนอขายหุ้นที่ออกใหม่ สถานะของบริษัทฯ บริษัทย่อย และหุ้นของบริษัทฯแต่อย่างใด นอกจากนี้
STA ยังได้รับอนุญาตให้เสนอขายหุ้นที่ออกใหม่จากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์
และตลาดหลักทรัพย์เป็นที่เรียบร้อยแล้วเมื่อวันที่ 26 สิงหาคม 2010
• อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเหตุการณ์ความผันผวนของตลาดทุนทั่วโลกเมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทจึง
ได้พิจารณาและเห็นสมควรให้เลื่อนการเสนอขายหุ้นดังกล่าวออกไปก่อน ทั้งนี้ หากมีความคืบหน้า
ประการใด บริษัทจะทำการแจ้งให้ทราบต่อไป
ความเห็นและคำแนะนำ :
• การเลื่อนแผนการขายหุ้นในสิงคโปร์เป็นเหตุการณ์เกินความคาดหมายของเรา เนื่อง
จาก STA เป็นหุ้นที่นักลงทุนต่างประเทศสนใจมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ผลประกอบการดีขึ้น
มากใน 4Q09 ประกอบกับทั้ง STA และ เรา ตั้งความหวังว่าหลังจากจดทะเบียนในตลาด
สิงคโปร์แล้ว STA จะเป็นที่รู้จักมากขึ้น
• การเลื่อนการขายหุ้นในสิงคโปร์ออกไปก่อนอาจทำให้นักลงทุนไทยบางกลุ่มผิดหวัง เราคิด
ว่ามีนักลงทุนบางกลุ่มคาดว่าการเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นสิงคโปร์ซึ่งมักให้พีอีหุ้นสูงกว่าไทย
จะทำให้ราคาหุ้น STA ปรับตัวเพิ่มขึ้น ดังนั้นการเลื่อนแผนการเข้าตลาดสิงคโปร์อาจทำให้นักลง
ทุนกลุ่มนี้ผิดหวังและอาจขายหุ้นออกมา
• แต่นักลงทุนต่างประเทศที่สนใจจริงอาจเปลี่ยนมาซื้อหุ้น STA ในตลาดไทย เนื่องจาก
STA เป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดี และเป็นหุ้นที่นักลงทุนต่างประเทศที่สนใจหุ้นกลุ่ม soft
commodity โดยเฉพาะอุตสาหกรรมยางพารายังมีประเด็นอุปทานเติบโตไม่ทันอุปสงค์ เนื่อง
จากอุตสาหกรรมรถยนต์ในจีนยังมีการเติบโตสูงตามภาวะเศรษฐกิจ
• STA อาจเปลี่ยนเป็นขายหุ้น PO ในไทยแทนการขายในสิงคโปร์ จากข้อความในข่าวว่า
STA ได้รับการอนุญาตการขายหุ้นจาก กลต. แล้ว ดังนั้นหาก STA ต้องการเพิ่มทุนจริง ก็
สามารถเปลี่ยนมาขายในไทยได้ ซึ่งราคา book build เดิมที่สิงคโปร์ที่ 0.79-0.90 เหรียญ
สิงคโปร์ซึ่งเท่ากับ 18.40-20.97 บาท และต่ำกว่าราคาหุ้น STA ในปัจจุบันที่ 21.20 บาท น่าจะ
ทำการขายในประเทศเกิดขึ้นได้ไม่ยาก
• Consensus ราคาเป้าหมายอาจถูกปรับขึ้นหาก STA ยกเลิกแผนการเพิ่มทุน ทั้งนี้
ราคาเป้าหมายใหม่ของเราที่ประมาณ 20 บาท และของโบรกเกอร์รายอื่นที่ 25 บาท เป็นการใช้
สมมติฐานการเพิ่มทุนจาก 1,000 ล้านหุ้น เป็น 1,280ล้านหุ้น ดังนั้นหาก STA ยกเลิกแผนการ
เพิ่มทุน จะทำให้อาจต้องปรับประมาณการกำไรสุทธิลงเล็กน้อย (เพราะต้องเปลี่ยนจากเพิ่มทุน
เป็นกู้เงินมาสนับสนุนกิจการ) แต่สามารถลด dilution ได้ถึง 21% ทำให้ราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้น
ถึง 21% ดังนั้นราคาเป้าหมายใหม่ของเราอาจเพิ่มขึ้นเป็น 24 บาท และของโบรกเกอร์อื่นจะ
ต้องเพิ่มขึ้นเป็น 30 บาท
เรียบเรียง โดย สุกัญญา ลาสุธรรม
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 02/09/10 เวลา 11:18:14
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น