สรุปประเด็นสำคัญ
- ปลดล๊อคมาบตาพุต ทำให้มีงานประมูลออกมาอีกมาก
- Backlog เหลือ 7,000 ล้านบาท รับรู้ 2H53 4,000 ล้านบาท
- เตรียมขยายธุรกิจไปสู่โรงไฟฟ้า หนุนความมั่นคงด้านรายได้ในอนาคต
ปลดล๊อคมาบตาพุต ทำให้มีงานประมูลออกมาอีกมาก
หลังจากมีคำตัดสินของศาลปกครองกลางเมื่อวันที่ 2 ก.ย. ที่ผ่านมาในเรื่องของการ
ฟ้องร้องที่มาบตาพุต ทำให้โครงการต่างๆที่เคยต้องหยุดการเดินหน้าโครงการจากคำสั่งคุ้มครอง
ชั่วคราวก่อหน้านี้ สามารถกลับมาเดินหน้าได้ใหม่อีกครั้ง ซึ่งเป็นผลดีกับ TTCL ที่จะทำให้มีงาน
ประมูลในพื้นที่ดังกล่าวออกมาอย่างมาก โดยทาง TTCL อยู่ระหว่างการเตรียมเข้าประมูลงานใน
ช่วงปลายปี 53 จนถึงปี 54 อีกอย่างน้อย 14 โครงการ มูลค่ารวมกว่า 54,500 ล้านบาท ซึ่งทาง
TTCL คาดว่าจะได้รับงานอย่างน้อย 8,000-9,000 ล้านบาท (เป็นงานที่มีความมั่นใจ
ว่าจะชนะประมูลมากกว่า 70%) อย่างไรก็ตามโครงการขนาดใหญ่อย่างโรงงานปุ๋ยที่
ประเทศโมร๊อคโค มูลค่าโครงการกว่า 15,000 ล้านบาทคาดว่าจะต้องชะลอออกไป
อย่างไม่มีกำหนดก่อนหลังจากได้รับผลกระทบจาปัญหาเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นในทวีป
ยุโรป
Backlog ปัจจุบัน 7,000 ล้านบาท คาดรับรู้ 2H53 4,000 ล้านบาท
ด้าน Backlog ปัจจุบัน TTCL มีอยู่จำนวน 7,000 ล้านบาท แบ่งเป็นงานที่ยกมาจากต้น
ปี 2,000 ล้าบาท และงานที่เซ็นสัญญาในช่วงเดือน ก.ค.-ปัจจุบันอีกประมาณ 5,000 ล้านบาท
(โดยโครงการสำคัญคือโรงงานปุ๋ยที่ประเทศเวียดนามมูลค่ารวมกว่า 4,000 ล้านบาท) ซึ่งทาง
TTCL คาดว่าในช่วง 2H53 จะมีการรับรู้รายได้จาก Backlog ดังกล่าวเข้ามาประมาณ 4,000
ล้านบาท ทำให้เราคาดว่าผลประกอบการในช่วง 2H53 ของ TTCL จะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อีก
ครั้งหลังจากช่วง 1H53 รายได้ลดลงมาก
เตรียมขยายธุรกิจไปสู่โรงไฟฟ้า
TTCL มีแผนการลงทุนในธุรกิจอื่นเพิ่มเติม เนื่องจากมีเงินสดในมือค่อนข้าง
มาก โดยโครงการแรกที่จะเข้าไปลงทุนในธุรกิจผลิตไฟฟ้าในโครงการ SPP ขนาด
100 MWHที่จะขายไฟให้กับการไฟฟ้าฝ่ายผลิต โดยปัจจุบันอยู่ระหว่างการเจรจากับ
ผู้ร่วมลงทุน ซึ่งคาดว่าจะสามารถเริ่มจ่ายไฟได้ในช่วงปลายปี 2555 ซึ่งจะทำให้
TTCL มีฐานรายได้เพิ่มขึ้นประมาณปีละ 1,200 ล้านบาท และจะทำให้ TTCL ได้รับ
งานก่อสร้างจากโครงการดังกล่าวเพิ่มด้วย
ปี 53 แม้รายได้ลด แต่คาดกำไรเพิ่ม
จากการที่ TTCL ได้รับผลกระทบจากปัญหามาบตาพุต และการเมืองใน
ประเทศ ทำให้ผลประกอบการในช่วง 1H53 มีรายได้ลดลงถึง 50%YoY ขณะที่ใน
ช่วง 2H53 แม้ว่าจะมีการรับรู้รายใหม่เข้ามาเพิ่มขึ้นแต่เนื่องจากฐานที่ต่ำในช่วง
1H53 เราจึงปรับรายได้ในปี 53 เหลือเพียง 7,078 ล้านบาท แต่เนื่องจากงานที่มีส่วน
ใหญ่เป็นงานที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูง เราจึงคาดว่า TTCL จะรักษากำไรสุทธิให้ใกล้
เคียงกับปี 52 ได้ (เราคาดไว้ที่ 330 ล้านบาท) สำหรับผลประกอบการในปี 54 คาดว่า
จะกลับสู่ระดับ 10,000 ล้านบาทได้หลังจากงานประมูลในเขตมาบตาพุตออกมามาก
ขึ้น ขณะที่คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 395 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 20%YoY ซึ่งจากปัจจัยบวกจาก
การเดินหน้าโครงการในเขตมาบตาพุต และผลประกอบการที่ฟื้นตัวตั้งแต่ช่วง 2H53
เป็นต้นไป เราจึงคงคำแนะนำ “เก็งกำไร” เช่นเดิม โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 54
ได้ 9.86 บาท (PER 12X)
เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 09/09/10 เวลา 13:06:24
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น