คาดกำไร 3Q53 เพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่น จากกำไรพิเศษ
คาดผลประกอบการ 3Q53 จะมีกำไรสุทธิ 3.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น
อย่างโดดเด่นถึง 90% YoY และ 27% QoQ เนื่องจากจะมีการบันทึกรายการพิเศษ
เข้ามาค่อนข้างมาก ทั้งการบันทึก Net IC ของ HUTCH ย้อนหลังตั้งแต่ ธ.ค.52-มิ.
ย.53 ประมาณ 650 ล้านบาท บันทึกกำไรจากการขายตึกชัยจำนวน 150 ล้านบาท
ขณะที่ผลประกอบการปกติคาดว่าจะฟื้นตัวเล็กน้อย ทั้งนี้ เราคาดกำไรของ DTAC ใน
ปี 53 ที่ 10,216 ล้านบาท เติบโตอย่างโดดเด่นถึง 54% YoY อย่างไรก็ตาม คดาว่า
กำไรปี 54-55 จะมีแนวโน้มปรับตัวลดลง โดยตั้งแต่วันที่ 1 ม.ค.54 DTAC จะกลับมา
จ่ายภาษีที่ 30% จากปัจจุบันที่ 25% และตั้งแต่วันที่ 16 ก.ย.54 จะมีการปรับอัตราการ
จ่ายส่วนแบ่งรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 30% จากเดิมที่จ่าย 25% สำหรับเงินปันผลสำหรับผล
ประกอบการปี 53 คาดจะจ่าย 2.15 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล
ประมาณ 5.5% ทั้งนี้ อายุสัญญาสัมปทานของ DTAC จะสิ้นสุดในปี 2561 โดยเรา
ปรับลดคำแนะนำจากเดิม ซื้อ เป็น ซื้อเก็งกำไร ราคาเหมาะสมในปี 54 ที่ 44 บาท
ประเด็นสำคัญในการลงทุน :
* คาดกำไรสุทธิ 3Q53 เพิ่มขึ้นโดดเด่น เนื่องจากมีการบันทึกรายการ
พิเศษ: เราคาดว่าผลประกอบการของ DTAC ใน 3Q53 จะมีกำไรสุทธิโดดเด่นถึง
3,100 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 90% YoY และ 27% QoQ โดยส่วนหนึ่งมาจากการบันทึก
รายการพิเศษ ทั้งจากการบันทึก Net IC ของ HUTCH ย้อนหลังตั้งแต่ ธ.ค.52-มิ.
ย.53 ประมาณ 650 ล้านบาท และการบันทึกรายการจากการขายตึกชัย (สำนักงาน
ใหญ่เดิมของ DTAC) ให้กับ กลต. ซึ่งมีกำไรหลังภาษีประมาณ 150 ล้านบาท สำหรับ
ผลประกอบการปกติไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว คาดว่าจะมีกำไรดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อ
เทียบกับไตรมาสก่อน โดยรายได้จากบริการ Voice ทรงตัวจากไตรมาสก่อน ขณะที่
รายได้จาก Non-Voice คาดว่ายังคงเติบโตได้ดีเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ส่วน Net
IC ใน 3Q53 คาดว่าจะพลิกกลับมาเป็นบวกราว 65 ล้านบาท เนื่องจากเริ่มมีการ
บันทึก Net IC กับ HUTCH ส่วนยอดขายเครื่องโทรศัพท์อาจชะลอจากไตรมาสก่อน
เล็กน้อยแม้จะเริ่มมีการจำหน่าย iPhone4 ในช่วงปลายไตรมาส 3Q53 ด้านดอกเบี้ย
จากคาดว่าจะปรับตัวลดลงจากการชำระคืนหนี้ในไตรมาสก่อนราว 1.2 พันล้านบาท
และในปลายไตรมาสนี้จะมีการชำระหนี้คืนอีกราว 4.2 พันล้านบาท สำหรับ
ผลประกอบการวมงวด 9M53 คาดมีกำไรสุทธิ 7,980 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 78% YoY
* คาดกำไรปี 53 เติบโตโดดเด่นแต่ปี 54-55 จะมีแนวโน้มปรับตัวลดลง: แม้
เราคาดว่าผลประกอบการในปี 53 จะมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างโดดเด่นมาที่ 10,216
ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 54.1% YoY จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ, ความนิยมใช้โทรศัพท์
สมาร์โฟนมากขึ้น, การควบคุมค่าใช้จ่ายได้มีประสิทธิภาพ และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง
รวมถึงมีรายได้พิเศษ อย่างไรก็ตาม คาดว่าผลประกอบการในปี 54-55 จะมีการ
ปรับตัวลดลง เนื่องจากจะเริ่มมีการกลับไปจ่ายภาษีที่ 30% ตั้งแต่ 1 ม.ค.54 จาก
ปัจจุบันที่จ่ายภาษี 25% รวมทั้งตั้งแต่วันที่ 16 ก.ย.54 DTAC จะมีการปรับอัตราการ
จ่ายส่วนแบ่งรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 30% จากเดิมที่จ่ายที่ 25% ซึ่งจะส่งผลให้ผล
ประกอบการมีการอ่อนตัวลง
* แนะนำ ซื้อเก็งกำไร ราคาเป้าหมาย 44 บาท: เราลดคำแนะนำจากเดิม
ซื้อ เป็น ซื้อเก็งกำไร โดยประเมินราคาเหมาะสมปี 54 ที่ 44 บาท แม้ระยะสั้นจะมี
ผลประกอบการโดดเด่น แต่จะมีแนวโน้มอ่อนตัวลงในอนาคต โดยอายุสัมปทานของ
DTAC จะสิ้นสุดในปี 2561ขณะที่การประมูล 3G ในอนาคต รวมถึงการแปรสัญญา
สัมปทานยังมีความไม่แน่นอน อย่างไรก็ตาม คาดว่า DTAC ยังคงมีกระแสเงินสดที่
แข็งแกร่ง ส่วนเงินปันผลสำหรับผลประกอบการในปี 53 คาดว่าจะอยู่ที่ 2.15 บาท/
หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5.5% อย่างไรก็ตาม เราคาดว่า DTAC
จะมีการปรับ Payout Ratio เพิ่มขึ้นในอนาคตจากปัจจุบันที่ 50%
เรียบเรียง โดย ปุณณภา นาเมืองรักษ์
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com
ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 24/09/10 เวลา 10:57:07
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น